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澳门永利注册:扩张期的“量价正循环” ——每周20张图全览跨境资金配置流向(20180103)

时间:2018/1/7 18:06:48  作者:  来源:  查看:115  评论:0
内容摘要:2017年下半年以来,国际原油价格趋势大幅上涨;2018年1月3日,布伦特原油收于每桶67.84美元,WTI原油收于每桶61.63美元,达到阶段性高位(2015年5月)。原因主要有以下四点:1.中东地缘政治风险冲击原油供给。近期,伊朗爆发大规模反政府抗议、利比亚遭受恐怖袭击且政治...
2017年下半年以来,国际原油价格趋势大幅上涨;2018年1月3日,布伦特原油收于每桶67.84美元,WTI原油收于每桶61.63美元,达到阶段性高位(2015年5月)。原因主要有以下四点:

1.中东地缘政治风险冲击原油供给。近期,伊朗爆发大规模反政府抗议、利比亚遭受恐怖袭击且政治进一步分裂、地区动荡导致输油管道破裂,中东地缘政治气氛趋于紧张,冲击国际原油供给,推动油价上涨。

2.全球经济稳定扩张形成量价正循环。能源价格的阶段趋势上行,一方面是全球经济扩张的结果,另一方面也会拉动更多资源类、材料类出口型新兴市场国家经济数据转好,国家资产负债表显著改善,进而形成更多需求增长点,形成价与量的正传导逻辑。2018年世界经济将延续去年的扩张趋势,也会从根本上重构国际原油市场供需结构。

3.美国积极财政会增大能源需求。美国税改落地之后,企业利润和个人收入增加可期,预期通胀率继续上行(见图11)。去年12月非农数据显示失业率处于2000年以来低位,经济形势依旧乐观。其次,加息缩表后,特朗普政府会倚重积极的财政政策,通过大规模基础设施建设支撑经济增长,增大对工程机械与能源需求。

4.美元弱势横盘提振原油价格。2017年欧元区经济表现良好,同年12月制造业PMI创20年来历史新高;欧元区内部的增长模式也转为多元并重,美强欧弱状况大幅改善。其次,英国脱欧的冲击延后,短期不确定性下降,经济景气度提升。

最后,我们认为商品价格的上涨体现了全球经济扩张期的量价正循环,这一趋势有望延续。至于是否会引发美国通胀超预期风险,我们提醒关注两点:(1)主要产油国地缘政治的进一步走向;(2)美国中期选举共和党若失利,特朗普政府为寻求连任有通过外交领域进行危机公关的激励,可能会加剧中东地区的紧张局势,我们维持2018年美国加息3至4次的判断不变



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